非常谋略华尔街到陆家嘴精选丨小摩：美联储或于9月起降息年底前降三次；移动广告巨头Applovin业绩远超预期 AI应用赛道持续火热；特朗普政府计划澄清黄金关税政策市场动荡有望缓解

① 小摩：美联储或于9月开启降息周期年底前降三次

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli预测，美联储将在2025年9月、10月和12月各降息25个基点，2026年1月再降息一次。此前，他仅预计12月降息一次。此次预测调整与特朗普提名其经济顾问委员会主席史蒂芬·米兰填补美联储理事会空缺席位有关。尽管米兰曾主张高利率，但近期表示新关税不会显著推升通胀。美联储内部已现分歧，7月会议两位理事支持降息，反对鲍威尔立场。若8月非农就业数据显示失业率升至4.4%或更高，9月降息50个基点也有可能。市场预期9月降息概率接近90%，2025年三次降息概率约50%。

评论员许戈：小摩经济学家认为美联储或于9月开启降息，年底前三次下调利率，此前高盛也持类似观点。美联储内部降息声音渐大，鲍曼和沃勒曾投票反对维持利率。目前市场对9月降息预期达9成。过去六次降息中，美股三次涨三次跌。焦点在降息次数（三次利好，少于则已消化）和9月降息幅度（50点利好）。美股今年屡创新高，降息情况可能影响下半年表现。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美联储9月启动降息周期概率较高，但可能仍存在一些不确定因素。

② Applovin业绩远超预期 AI应用赛道持续火热

移动广告巨头AppLovin第二季度营收12.59亿美元，环比增长9%，净利润猛增164%，远超华尔街预期，调整后EBITDA利润率达到81%。绩后两个交易日，公司股价合计大涨16.75%。管理层预计第三季度营收13.3亿美元，环比增长5%，略低于部分投资者预期。其电商自助服务平台全面上线时间推迟至2026年上半年，并将2026年收入预期从80.9亿美元上调至100.5亿美元。美银美林维持“买入”评级，对AppLovin长期前景仍乐观，认为其游戏业务表现强劲，且未来中小企业广告需求有望释放。瑞银此前将其列为美股财报季首选，认为其在AI广告领域具备稀缺的业绩兑现能力。随着AI技术在广告领域的加速整合，Applovin等AI应用公司正迎来估值与业绩的双重提升，AI应用板块的“超级牛市”仍在持续。

评论员许戈：AppLovin二季度业绩大超预期，绩后当天股价涨近12%，但这个涨幅相对其高波动性是温和的。公司电商自助服务推迟至2026年上半年上线，三季度营收指引略超预期。未来的看点：一是虽然电商自助广告平台推迟到 2026年上线，但中小企业投广告的需求很大，这一块做好了能带来很多新收入；二是它打算把业务扩展到更多国家，让广告触达更多用户；三是新的推荐计划能吸引更多大电商来投广告。要是这些能做好，说不定能跟Meta、谷歌平起平坐，潜力不小。美银维持“买入”评级，看好长期潜力，同时提示执行风险等下行因素。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：AI应用领域百花齐放，各类场景持续涌现。

③ 特朗普政府计划澄清黄金关税政策市场动荡有望缓解

特朗普政府上周五表示将发布新政策，明确进口金条不应被征收关税，以平息此前因美国海关与边境保护局的裁定引发的全球金市震荡。消息传出后，现货黄金短线跳水，从3396美元跌至3380美元，纽约商品交易所黄金期货涨幅收窄，伦敦现货金基准价回落，两地金价差从此前飙升至每盎司逾100美元迅速缩窄至60美元以下。此前，美国海关裁定一公斤与100盎司规格的金条需缴纳“对等关税”，引发市场混乱，导致现货黄金一度涨至3490美元，COMEX 12月黄金期货创历史新高。白宫的澄清预计将缓解市场动荡，但特朗普政府官员强调，未来关税政策将避免广泛豁免。

评论员许戈：上周关于美国将向瑞士进口黄金征税的消息，令黄金市场大为紧张，起因是这次美国向瑞士征收39%的关税，而黄金理应在豁免之列，但一名海关官员在回应瑞士黄金精炼厂时认为黄金也在被征范围内，引发黄金市场震荡。美国方面将出面澄清。黄金目前短线利空在于市场避险情绪减少，关税和边缘局势缓和，但中长期，降息以及央行购金仍然是黄金的主要支持力量。随着降息周期展开，中长期黄金或重拾上升，上方压力在3500美元/盎司，投行目前预测年底在3800美元/盎司。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：中长期来看，金价有望继续延续震荡上行趋势，仍旧看好黄金表现。

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